第一章 产品基本信息

第二章 收益表现

2.1产品净值表现

金额单位：元

2.2报告期内产品收益分配

金额单位：元

（一）债券市场回顾与展望

2026年三季度经济延续K型分化：投资增速进一步下降至-7.2%，消费增速逐步回落至0.4%，出口保持20%以上的高速增长；8月PPI在"反内卷"与能源价格推动下回升至3.8%，9月制造业PMI重回50.1%扩张区间，通缩担忧缓解、内需仍偏弱。债市在经济下行压力、货币宽松预期与"资产荒"配置需求推动下，收益率整体下行、曲线平坦化，10年国债从1.73%降至1.68%，30年下行近16bp至2.10%，超长债领涨。信用利差压缩至历史低位。

展望四季度，主线是政策对冲与经济弱现实的拉锯。债市方面，绝对收益率已处低位，在基本面仍然偏弱以及货币政策宽松环境下，收益率仍有下行行情，但赔率较低，"趋势追涨"让位于"区间交易+票息持有"，曲线或延续平坦。

（二）权益市场回顾与展望

三季度A股走出“高位回调、风格再平衡”行情：主要宽基指数全线收跌，成长风格跌幅远大于价值/大盘，其中，科创50指数-30.70%、创业板指-27.80%领跌，深证成指-20.47%次之；大盘蓝筹相对抗跌，上证指数 -6.16%、沪深300 -12.49%。行业维度呈现鲜明的风格再平衡——上半年领涨的科技硬件深度回撤，防守型与资源型板块显著跑赢。煤炭、石油石化、农林牧渔、银行、医药等行业领涨，电子、通信、建材、电力设备、机械设备等行业领跌。压制因素可归结为"外部全球地缘扰动与全球央行同步紧缩 + 内部盈利兑现与筹码结构压力"的双重叠加。在美伊冲突、霍尔木兹海峡局势反复等地缘冲突影响下，油价中枢抬升，叠加"反内卷"、供给侧约束与高股息现金回报逻辑，煤炭、石油石化、银行、交运等成为资金避风港；农林牧渔则受粮价与养殖景气预期带动。而科技在筹码结构恶化，外部流动性压力转为政治压力增大背景下，出现较大幅度回调。而8 月底中报落地、9 月中美关系回暖与稳增长政策加码提供了阶段性支撑。9 月 28 日国常会强调“加大宏观政策逆周期调节力度、推出一批务实管用的增量政策”；9 月 29 日央行等三部门联合发文，中央财政首次对商业性个人住房贷款进行贴息。央行三季度货币政策例会重申“适度宽松、加大逆周期调节、保持流动性充裕”。

展望四季度，险资与居民资金入市仍有空间；两融经历去杠杆后拥挤度缓解，隐含波动率回落至历史低位，风险偏好有望边际修复。美联储点阵图指向年内或再加息一次，美债收益率高位，全球流动性收紧对新兴市场资金面与外需形成扰动。季度初对市场偏积极但不高估斜率。配置上红利与质量是再平衡的重要承接方向，科技仍需等待筹码结构压力进一步消化，注重均衡化配置，加大交易性机会把握力度。

（三）产品运作

三季度产品延续多资产多策略运作框架，以固收打底、多资产多策略增强。债券市场呈现收益率下行、曲线平坦化特征，超长债领涨，信用利差压缩至历史低位。组合以票息持有为核心，弱化趋势追涨，择机开展利率债区间交易，配置高等级信用债获取稳定票息，灵活管控久期。权益市场高位回调、风格再平衡，成长板块大幅回撤，产品保持审慎仓位。四季度将密切跟踪国内稳增长政策、地缘冲突及海外流动性变化，强化投后管理，防范各类市场风险，兼顾净值稳定性与收益目标。

注：1、资产分类及统计口径与国家金融监管总局G06a非保本理财业务月度统计表保持一致。

2、占总资产的比例=各类资产持有金额/产品总资产*100%（其中穿透前占产品总资产的比例分母使用穿透前总资产，穿透后占产品总资产的比例分母使用穿透后总资产）

注：1、其中现金及活期存款、股东银行存款、股东银行之外的其他银行存款、股东银行发行的大额存单、股东银行之外的其他银行发行的大额存单、拆放同业、债券买入返售类资产、其他资产（资产分类按国家金融监督管理总局G06a非保本理财业务月度统计表口径）分别合并披露，其他相同代码资产可合并披露。

2、占净资产的比例合计可能超过100%，但最高不超过杠杆率。

3、占净资产的比例=各项资产持有金额/产品净资产*100%

注：1、其中现金及活期存款、股东银行存款、股东银行之外的其他银行存款、股东银行发行的大额存单、股东银行之外的其他银行发行的大额存单、拆放同业、债券买入返售类资产、其他资产（资产分类按国家金融监督管理总局G06a非保本理财业务月度统计表口径）分别合并披露，其他相同代码资产可合并披露。

2、占净资产的比例合计可能超过100%，但最高不超过杠杆率。

3、占净资产的比例=各项资产持有金额/产品净资产*100%

无。

无。

无。

无。

注：1、报告期内非标准化债权类资产情况，包含报告期末持有的非标资产及报告期内到期的非标资产，以“备注”列予以区分，“备注”列枚举值为“报告期末持有”、“报告期内到期或卖出”和“投资不良资产及其收益权”。

2、剩余融资期限为非标准化债权类资产自报告期末至项目结束之间的期限，如该笔资产在报告期内已到期或已卖出，则显示为“-”。

3、到期收益分配情况，对于截至报告期末仍持有的资产，本项填写为“-”；对于报告期已到期或已卖出的资产，本项列示理财产品持有该笔资产期间的投资收益金额。

4、对于投资非标准化债权类资产穿透后基础资产为零售资产的，融资人可以按项目合并披露。

若后续政策变化、经济增长明显改善，可能引起市场较大波动。报告期内，产品运行平稳，我司将继续积极跟进产品投资情况，加强投后管理。

本产品投资的债券类资产主要为信用评级较高、流动性较好的债券类资产，目前本产品投资的债券类资产尚未出现流动性风险情况。

目前本产品投资的其他资产尚未出现流动性风险情况。

无。

【风险提示】

我司保留对以上所有文字说明的最终解释权。

理财产品过往业绩不代表其未来表现，不等于理财产品实际收益，投资须谨慎。

本产品无预期收益率，产品净值随所投资资产的估值变动，产品申购、赎回、清算以产品净值为计算基础，客户所能获得的最终收益以实际支付的为准。

我公司将恪守勤勉尽责的原则，合理配置资产组合，为客户提供专业化的理财服务。客户应密切关注邮储银行官网与本产品有关的信息披露，以免造成不必要的损失。

中邮理财有限责任公司