（一）债券市场回顾与展望

2026年三季度经济延续K型分化：投资增速进一步下降至-7.2%，消费增速逐步回落至0.4%，出口保持20%以上的高速增长；8月PPI在"反内卷"与能源价格推动下回升至3.8%，9月制造业PMI重回50.1%扩张区间，通缩担忧缓解、内需仍偏弱。债市在经济下行压力、货币宽松预期与"资产荒"配置需求推动下，收益率整体下行、曲线平坦化，10年国债从1.73%降至1.68%，30年下行近16bp至2.10%，超长债领涨。信用利差压缩至历史低位。

展望四季度，主线是政策对冲与经济弱现实的拉锯。债市方面，绝对收益率已处低位，在基本面仍然偏弱以及货币政策宽松环境下，收益率仍有下行行情，但赔率较低，"趋势追涨"让位于"区间交易+票息持有"，曲线或延续平坦。

（二）产品运作

三季度债市收益率下行、曲线平坦化，超长债领涨，信用利差压缩至历史低位。本产品延续稳健思路，以票息持有为核心，弱化趋势追涨，择机开展利率债区间交易，配置高等级信用债获取稳定票息，灵活管控组合久期。四季度将持续跟踪货币政策和经济数据变化，做好投后管理和资产配置，兼顾净值稳定性与收益目标。

注：1、资产分类及统计口径与国家金融监管总局G06a非保本理财业务月度统计表保持一致。

2、占总资产的比例=各类资产持有金额/产品总资产*100%（其中穿透前占产品总资产的比例分母使用穿透前总资产，穿透后占产品总资产的比例分母使用穿透后总资产）

注：1、其中现金及活期存款、股东银行存款、股东银行之外的其他银行存款、股东银行发行的大额存单、股东银行之外的其他银行发行的大额存单、拆放同业、债券买入返售类资产、其他资产（资产分类按国家金融监督管理总局G06a非保本理财业务月度统计表口径）分别合并披露，其他相同代码资产可合并披露。

2、占净资产的比例合计可能超过100%，但最高不超过杠杆率。

3、占净资产的比例=各项资产持有金额/产品净资产*100%

注：1、其中现金及活期存款、股东银行存款、股东银行之外的其他银行存款、股东银行发行的大额存单、股东银行之外的其他银行发行的大额存单、拆放同业、债券买入返售类资产、其他资产（资产分类按国家金融监督管理总局G06a非保本理财业务月度统计表口径）分别合并披露，其他相同代码资产可合并披露。

2、占净资产的比例合计可能超过100%，但最高不超过杠杆率。

3、占净资产的比例=各项资产持有金额/产品净资产*100%

无。

无。

无。

无。

注：1、报告期内非标准化债权类资产情况，包含报告期末持有的非标资产及报告期内到期的非标资产，以“备注”列予以区分，“备注”列枚举值为“报告期末持有”、“报告期内到期或卖出”和“投资不良资产及其收益权”。

2、剩余融资期限为非标准化债权类资产自报告期末至项目结束之间的期限，如该笔资产在报告期内已到期或已卖出，则显示为“-”。

3、到期收益分配情况，对于截至报告期末仍持有的资产，本项填写为“-”；对于报告期已到期或已卖出的资产，本项列示理财产品持有该笔资产期间的投资收益金额。

4、对于投资非标准化债权类资产穿透后基础资产为零售资产的，融资人可以按项目合并披露。

若后续政策变化、经济增长明显改善，可能引起市场较大波动。报告期内，产品运行平稳，我司将继续积极跟进产品投资情况，加强投后管理。

本产品投资的债券类资产主要为信用评级较高、流动性较好的债券类资产，目前本产品投资的债券类资产尚未出现流动性风险情况。

目前本产品投资的其他资产尚未出现流动性风险情况。

无。

【风险提示】

我司保留对以上所有文字说明的最终解释权。

理财产品过往业绩不代表其未来表现，不等于理财产品实际收益，投资须谨慎。

本产品无预期收益率，产品净值随所投资资产的估值变动，产品申购、赎回、清算以产品净值为计算基础，客户所能获得的最终收益以实际支付的为准。

我公司将恪守勤勉尽责的原则，合理配置资产组合，为客户提供专业化的理财服务。客户应密切关注邮储银行官网与本产品有关的信息披露，以免造成不必要的损失。

中邮理财有限责任公司